杭州華東醫(yī)藥集團：醫(yī)藥商業(yè)進軍大健康 推薦評級

　　杭州華東醫(yī)藥集團公司根據市場要求，進行產品結構調整，并且全力致力于藥品的開發(fā)、生產和貿易，不斷推出療效顯著、劑型先進的藥品。

　　華東醫(yī)藥集團堅持原料藥與制劑并重、國際市場與國內市場并重、技術與管理并重的原則，堅持一業(yè)為主，不斷開發(fā)新產品，鞏固和擴大國內市場，開拓和接軌國際市場。

　　目前，杭州華東醫(yī)藥集團公司的主要產品有：新賽斯平(國內第一家高效免疫抑制劑)、百令膠囊(浙江省50年來第一只國家中藥一類新藥)、卡博平(國內第一家生產)、G-CSF(國內第一家基因工程藥品)、卡斯邁欣、泮立蘇、卡司平、泰能、舒降之、保列治、吉粒芬等。

　　A、卡博平(國內第一家生產)

　　阿卡波糖片(卡博平)是治療糖尿病藥物，其性價比優(yōu)勢突出，適于基層推廣，公司十分看重卡博平進入新版基藥目錄的機遇，一方面實施原料藥產能擴產改造，另一方面加大基層市場的營銷力度。

　　公司在每個大區(qū)建立社區(qū)醫(yī)院開發(fā)部，招聘和培訓基層營銷人員，加大基層醫(yī)院的開發(fā)力度。受益于基藥放量，14年一季度阿卡波糖銷售收入同比增長約50%。

　　B、百令膠囊(浙江省50年來第一只國家中藥一類新藥)

　　百令膠囊已進入天津、山西和重慶的地方基本藥物增補目錄，14年一季度銷售收入同比增長約30%。百令膠囊目前主要作為處方藥銷售，OTC占比較少，公司計劃未來仍以臨床推廣為主，加快營銷隊伍建設，深度開發(fā)醫(yī)院市場。

　　杭州華東醫(yī)藥集團公司：從醫(yī)療生物向大健康“推薦”評級

　　公司商業(yè)片未來將向大健康產業(yè)進軍，開展零售業(yè)務，開發(fā)百姓市場，計劃5年內大健康領域銷售額達到10個億：在產品研發(fā)將中西藥并重化藥方面，公司加大對腫瘤用藥的研發(fā)力度，目前已經取得奧沙利鉑注射劑生產批文，來曲唑、阿那曲唑、地西他賓和伊立替康已經上報等待生產批文。

　　中藥方面，2013年公司和蘇州玉森新藥公司簽訂協(xié)議購買其3個處于臨床研究階段的中藥品種，治療領域涉及腎衰、心腦血管及小兒平喘;

　　2014年初，公司控股子公司中美華東擬出資2300萬元受讓華東醫(yī)藥集團新藥研究院的兩個重要品種百令疏肝膠囊和姜百胃炎片新藥技術。未來公司在產品研發(fā)方面將中西藥并重。

　　因此，公司商業(yè)片立足于藥品配送，但該鏈條中醫(yī)院地位比較強勢，在醫(yī)保控費、新版GSP和零差率環(huán)境下增速趨緩且成本上升，提升盈利能力必須創(chuàng)新盈利模式。另外，寧波公司代理韓國LG公司的玻尿酸目前銷售金額不大，但利潤較可觀，是寧波公司從醫(yī)療生物向大健康產業(yè)轉型的重要步驟。

　　盈利預測與投資方向評估

　　為了促進公司內經濟增長穩(wěn)健，為了促進商業(yè)模式積極向大健康轉型，建議預計杭州華東醫(yī)藥集團公司能夠保持平穩(wěn)的可持續(xù)發(fā)展。為了同步解決長期困擾公司發(fā)展的融資問題，公司工商業(yè)必須保持穩(wěn)健增長，核心品種成長性優(yōu)異。目前，由于杭州華東醫(yī)藥集團公司當前估值水平較低，僅只能維持“推薦”評級。